Un informe del Estudio Ferreres, que se fundamenta en el análisis del Índice de Inversión Bruta Fija del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), indica una caída desestacionalizada del 15,7% en la inversión en maquinaria y equipos entre febrero de 2025 y agosto de 2026. En el mismo lapso, la inversión en construcción experimentó un descenso del 12%.
Además, la comparación revela que la disminución en la inversión comenzó antes de que se intensificaran las advertencias sobre el riesgo político. En relación a febrero de 2025, el PIB presenta una caída acumulada del 2,5%, según los datos disponibles hasta julio del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE).
Jorge Vasconcelos, economista jefe del Ieral de la Fundación Mediterránea, destacó que, pese a la contracción de la inversión material, la economía se encuentra en un proceso de reconversión productiva que favorece actividades relacionadas con recursos naturales y cadenas de valor asociadas.
En este contexto, las inversiones anunciadas bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) podrían alinearse con la recomendación del economista e historiador Albert Hirschman para América Latina: combinar capacidad exportadora con encadenamientos locales.
Esta estrategia se aparta tanto de la sustitución de importaciones como de la idea de una economía centrada exclusivamente en la producción primaria. Vasconcelos argumenta que la industrialización no se limita a la fabricación de bienes terminados. En sectores como los hidrocarburos no convencionales, la minería y la agroindustria, gran parte del valor se genera en etapas intermedias de la cadena productiva.
Este cambio se refleja en ciertos indicadores. La productividad laboral, medida como la relación entre el PIB y el empleo total, había disminuido un 18,2% entre 2011 y 2024. Sin embargo, entre los segundos trimestres de 2024 y 2026, experimentó un repunte del 7,8%, según el informe mencionado.
El economista relaciona parte de esta recuperación con un cambio en la composición de las inversiones. A pesar del enfriamiento en la compra de maquinaria y equipos, las empresas con operaciones en el país han intensificado la contratación de servicios de computación, almacenamiento, manejo de datos e inteligencia artificial.
La comparación entre las importaciones de bienes de capital del Indec y los datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA) sobre servicios tecnológicos pone de manifiesto la magnitud de este desplazamiento. Entre junio y agosto de 2023, las compras externas de servicios informáticos, propiedad intelectual y otros servicios profesionales sumaron USD 700 millones, mientras que en el mismo trimestre de 2026, esa cifra alcanzó USD 2.500 millones, lo que representa un crecimiento del 258,5% en tres años. En contraste, las importaciones de maquinaria y equipos aumentaron solo un 4,7% en dólares corrientes entre estos mismos períodos, alcanzando USD 2.600 millones en el trimestre más reciente con datos disponibles.
Cuando se mide en relación con el PIB, las diferencias se reducen aún más. En 2023, las importaciones anualizadas de bienes de capital representaban el 1,5% del producto, mientras que los servicios informáticos y tecnológicos alcanzaban solo el 0,4 por ciento, casi cuatro veces menos. Para 2026, las compras externas de maquinaria y equipos se proyectan para explicar el 1,3% del PIB, mientras que los servicios tecnológicos han llegado a esa misma proporción, según las estimaciones referidas por Vasconcelos.
Este cambio provoca interrogantes sobre la medición de la inversión total. Las empresas están destinando una parte cada vez mayor de sus recursos a proveedores externos de tecnología, datos y procesamiento, áreas que no siempre se reflejan con la misma claridad que la compra de maquinaria o la construcción de una planta. La repercusión de esta tendencia sobre la productividad de las empresas y la economía argentina aún requiere una evaluación más detallada.
