La debilidad en el gasto tecnológico empresarial, la presión sobre los márgenes y la incertidumbre en torno al crecimiento proyectado para 2027 son factores que condicionan el enfoque de Jefferies, que opta por mantenerse al margen a pesar del golpe que ya ha sufrido la acción. Según la firma, esperan resultados “sin grandes sorpresas” y continúan sin encontrar suficientes fundamentos para recomendar la compra.
En su análisis, destacan que el sector de servicios tecnológicos aún aguarda una recuperación en los proyectos, los cuales pueden ser postergados por las empresas. Los focos de atención para Globant incluyen la dinámica en Norteamérica, la presión sobre los márgenes y la efectividad de su oferta en inteligencia artificial para escalar.
Jefferies anticipa que Globant reportará ingresos de 613 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que supondría una caída del 0,7% en comparación interanual. Ajustando por tipos de cambio constantes, la contracción ascendería al 1%. Se prevé una ganancia ajustada por acción de 1,48 dólares, situada en el punto medio de las proyecciones de la compañía, mientras que el margen operativo ajustado se estima en 13,8%, en el extremo inferior de lo que Globant había proyectado.
Así, cumplir con las expectativas de ingresos podría ir de la mano de una rentabilidad que se ve presionada. Jefferies indica que los movimientos en los tipos de cambio continúan impactando negativamente en los márgenes.
Para el cierre de 2026, se espera que la facturación de Globant alcance los 2.445 millones de dólares, lo que representarían una disminución del 0,4% frente al año anterior, con una caída proyectada del 1,1% al ajustar por tipos de cambio. También prevén una ganancia ajustada por acción de 5,90 dólares y un margen operativo ajustado de 14%.
El análisis de Jefferies sugiere que la compañía reiterará sus proyecciones anuales, aunque advierte que el gasto discrecional de clientes podría seguir debilitándose en los trimestres venideros. Esta cautela se enmarca en un panorama más amplio. De acuerdo a Jefferies, las conversaciones con directivos de empresas de servicios tecnológicos no han indicado una mejora en el gasto discrecional en comparación al segundo trimestre.
La ejecución de proyectos depende de la decisión de los clientes de aumentar su presupuesto o acelerar inversiones. Si estas decisiones se retrasan, las empresas que desarrollan software y ofrecen soluciones digitales pueden tener dificultades para incrementar sus ingresos.
A pesar del contexto de altas tasas de interés y precios de energía, además del conflicto en Medio Oriente, Jefferies señala que no ha detectado un deterioro adicional claro en el gasto sectorial, lo que permite mantener en vista las metas del trimestre, aunque limita las posibilidades de resultados por encima de lo esperado.
En términos regionales, Jefferies reporta un sólido crecimiento en América Latina y Europa, mientras que Norteamérica se presenta como relativamente débil. Esta disparidad será un aspecto a seguir con atención en el balance: las mejoras en ciertas regiones no se traducen en una aceleración de la facturación total.
El conflicto en Medio Oriente también suma un riesgo adicional. Esta región representa alrededor del 4% de los ingresos de Globant, y las tensiones actuales están provocando demoras en proyectos y afectando el crecimiento.
Para 2027, Jefferies anticipa un crecimiento más moderado. Argumentan que es poco probable que Globant alcance niveles de ingresos superiores a los anticipados en el cuarto trimestre, mientras que la estacionalidad del primer trimestre podría resultar en una caída en la facturación en relación al cierre de 2026.
Además de los resultados del trimestre, las explicaciones de la compañía sobre la evolución de la demanda serán cruciales para evaluar si el negocio comienza a mostrar indicios de cambio de tendencia.
La inteligencia artificial es un área que Jefferies seguirá atentamente. La dirección de Globant espera cerrar 2026 con 110 millones de dólares provenientes de Glob.AI, y estima alcanzar 400 millones en 2027. Los inversores se centrarán en la velocidad de escalamiento de esta oferta y su contribución al negocio.
Desde un enfoque sectorial, Jefferies plantea que una mayor adopción de los casos de uso de IA podría permitir una mejora moderada en 2027, aunque anticipa que el crecimiento de la industria será similar al de 2026.
El próximo balance de Globant ofrecerá la oportunidad de evaluar cómo interactúan ambos factores: el avance de su propuesta de inteligencia artificial y la debilidad en otros presupuestos tecnológicos.
Aunque mantiene una postura cautelosa sobre el sector, Jefferies identifica tres compañías en las que tiene mayor confianza antes de los balances: ExlService, Genpact y Cognizant, todas recomendadas para compra. Para ExlService, estima un precio objetivo de 43 dólares frente a una cotización de 36,74 dólares, lo que implica un potencial aproximado del 17%. Anticipa un crecimiento cercano al 15%, aunque con cierta compresión de márgenes en la segunda mitad del año debido a inversiones en nuevas capacidades.
En Genpact, el objetivo es de 45 dólares contra 34,35 dólares de referencia, lo que representa un potencial del 31%. Considera alcanzables las metas de mediano plazo, destacando las oportunidades generadas por sus productos y soluciones de IA. Para Cognizant, el precio objetivo es de 65 dólares frente a una cotización de 59,68 dólares, lo que facilita un potencial del 9%. Jefferies reconoce la fortaleza en la contratación de nuevos negocios, aunque menciona que el gasto discrecional débil podría limitar las posibilidades de superar las expectativas. También se prevén mejoras moderadas en los márgenes gracias a una ejecución más eficiente y a una mejor gestión del personal.
