Este dato fue coherente con las expectativas del mercado, y expertos coinciden en que los precios estacionales fueron un factor clave detrás del aumento. Dicho componente subió un 4,5% en el mes, impulsado principalmente por las vacaciones de invierno. En cuanto a la inflación núcleo, esta pasó de 1,6% en junio a 1,8% en julio, aunque se mantuvo por debajo del 2%.
Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, consideró que la cifra de inflación núcleo es un indicativo positivo: “Lo más relevante del reporte fue que la inflación núcleo se ubicó nuevamente por debajo del umbral del 2%, registrando un 1,8% mensual. Que el componente subyacente se mantenga en estos niveles resulta una señal positiva que valida una desaceleración inflacionaria de fondo respecto al segundo semestre de 2025 y al primer trimestre de 2026, señalando la incidencia de los anclajes monetarios y fiscales”.
Ritondale también destacó que el resultado “consolida una trayectoria interanual del 33,8%”. La diferencia en relación con las mediciones realizadas en la Ciudad de Buenos Aires está relacionada con la incidencia de los precios estacionales. Mientras el IPC nacional reflejó un 2,1%, el indicador porteño alcanzó el 2,9%. Ritondale explicó: “Dicha diferencia se explica por el mayor peso relativo que tienen los rubros de turismo y restaurantes y hoteles dentro de la canasta porteña. En el IPC nacional, estos componentes de marcada estacionalidad por las vacaciones de invierno tienen una ponderación significativamente menor, lo que morigeró su impacto en el nivel general”.
Entre los sectores que más incrementaron sus precios se encontraron Recreación y cultura, con un aumento del 5%; Restaurantes y hoteles, con 2,8%; y Salud, con 2,5%. Por otro lado, los precios de Alimentos y bebidas no alcohólicas crecieron un 2%, mientras que Prendas de vestir y calzado experimentaron una disminución del 1,3% debido a las liquidaciones de temporada.
Desde LCG coincidieron en la importancia del componente estacional, aunque señalaron que también se observó una leve aceleración en la inflación núcleo: “Los Estacionales presionaron al alza general, pero fueron compensados por menores aumentos en Regulados. Así, podría pensarse que la aceleración de la inflación correspondió enteramente a una mayor inflación núcleo”. Sin embargo, la consultora advirtió que la dinámica de los precios mantiene un componente inercial difícil de erradicar: “No obstante, la inflación núcleo se movió al alza en las dos mediciones y sigue siendo elevada, revelando que la inercia todavía resulta muy difícil de domesticar”.
A pesar del avance evidenciado en julio, el consenso entre los analistas sugiere que la desinflación debería proseguir, aunque con variaciones mensuales. Ritondale anticipó: “Hacia adelante, la previsión es que el proceso de desinflación continúe en los próximos meses”. El economista precisó que el trayecto no será necesariamente lineal: “La trayectoria de la inflación no será un proceso estrictamente lineal, sino que mostrará cierta volatilidad mensual dada la estacionalidad propia de ciertos rubros y las readecuaciones de precios relativos”.
Desde Cohen Aliados Financieros tampoconotaron un cambio notable en las expectativas tras los últimos datos. Sergio González, responsable de Asset Management de la firma, señaló: “La reacción de los activos fue acotada: no observamos movimientos relevantes en la curva de pesos ni en los precios de los instrumentos indexados, lo que confirma que el dato ya estaba incorporado en las cotizaciones previas a la publicación. La ausencia de sorpresa evita, por ahora, una recalibración de expectativas en el tramo corto”.
Respecto a agosto, los indicadores de alta frecuencia que se monitorean en Cohen apuntan a una variación similar a las previsiones de otros analistas: “Nuestros indicadores de alta frecuencia, que monitoreamos con seguimiento semanal de precios, ubican la inflación de agosto en un rango de 1,9% a 2% mensual, consistente con esa dinámica de desaceleración”.
Por su parte, LCG proyecta un descenso más gradual y anticipa que algunos precios regulados pueden afectar esta tendencia: “Con todo, esperamos que la inflación se estabilice apenas por debajo de la zona del 2% mensual. Los aumentos postergados en regulados (básicamente combustibles y tarifas) sostendrán la presión y parece difícil esperar una convergencia muy marcada a la baja”. Para el cierre del año, la consultora estima una inflación superior al 30%.
Desde IOL, también pronostican la continuación del proceso de desinflación, aunque con fluctuaciones. Thiago Marino, analista de Renta Fija de la firma, comentó que el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central anticipa una convergencia hacia niveles más bajos: “Claro está que el REM espera que la inflación converge a un rango de 1,6-1,8%, con variaciones mes a mes producto de la estacionalidad propia de los precios”.
“En nuestra visión, la inflación va a continuar con una dinámica similar a la observada en los próximos meses (un proceso errático convergiendo a niveles del 1,6-1,8%), por lo que nos encontramos en línea con lo implícito en los precios”, analizó.
La consultora SBS también ha detectado señales de moderación al inicio de agosto, aunque advierte que existen varios factores que podrían ejercer presión: “Nuestro seguimiento de precios de alta frecuencia indica que, en el arranque del mes, la inflación habría comenzado con una desaceleración en el ritmo de cuatro semanas contra las cuatro semanas respecto al nivel de cierre de julio”.
Asimismo, mencionó que la agenda de regulados incluirá aumentos en el transporte público, peajes, AySA y otros servicios públicos como gas y electricidad, además de prepagas, colegios y telecomunicaciones.
Los combustibles también se presentan como una variable relevante a monitorizar. Recientemente, el precio del petróleo experimentó movimientos significativos debido a las tensiones entre Estados Unidos e Irán. El Brent llegó a descender de los US$80 por la posibilidad de un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz, aunque posteriormente subió nuevamente a cerca de los US$90 a causa de las dificultades en las negociaciones y nuevos incidentes en la región. Será importante observar cómo estas variaciones impactan en los precios de la nafta.
Adicionalmente, el frente cambiario podría influir en el comportamiento de los precios en los próximos meses. “Hacia adelante, una de las claves cambiarias pasará por el balance entre flujos de oferta y demanda y qué implique este sobre la dinámica de la cotización”, analizó la firma.
Dada esta situación, SBS mantuvo su estimación para el año: “En suma, sostenemos nuestra proyección de inflación para 2026 en la zona de 29/30%, con un segundo semestre cuya trayectoria dependerá de la interacción entre los factores repasados.”
