1) El Récord de Junio
El pago de utilidades y dividendos representó uno de los principales factores de demanda de dólares durante junio y explicó buena parte de la reducción en el superávit de cuenta corriente. Según el balance cambiario del Banco Central (BCRA), en el sexto mes del año se fueron u$s1.023 millones en concepto de utilidades y dividendos, un récord desde 2010.
De acuerdo con un reporte del analista financiero, Salvador Vitelli, entre las empresas energéticas, las mineras, las alimenticias y los bancos, explicaron más del la mitad del monto distribuido a los accionistas. Cabe recordar que la flexibilización para el giro de dividendos comenzó con la Comunicación “A” 8226, vigente desde abril de 2025, habilitando la remisión de utilidades generadas en ejercicios iniciados desde el 1° de enero de ese año.
La cifra de junio representó un fuerte incremento respecto a los seis meses previos, que habían arrojado un promedio mensual de u$s347 millones. Solo en mayo de 2010 se observó una cifra superior desde que el BCRA lleva registros (enero de 2003).
2) Impacto en el Balance Cambiario
El giro de dividendos explicó la reducción mensual del superávit de cuenta corriente, que cedió desde los u$s1.877 millones hasta los u$s857 millones. A esto se sumó la merma en la balanza comercial de bienes, que recortó de u$s4.322 millones a u$s3.018 millones por mayores pagos de importación.
Por otro lado, la cuenta financiera arrojó un resultado negativo de u$s3.181 millones, impulsado por el incremento de la Formación de Activos Externos (FAE) financiera y no financiera. La compra neta de dólares “sin fines específicos” por parte de personas humanas alcanzó los u$s2.445 millones, un 10,5% superior a mayo.
Pablo Moldovan, director de la consultora C-P, alertó que este valor fija un piso alto para la FAE que amenaza incrementarse en contextos complicados. Del total de salida para atesoramiento, el 40% quedó depositado en bancos locales, el 25% fue a dólares “bajo el colchón” y el 35% cubrió gastos con tarjetas en el exterior. Como consecuencia de estos factores, las reservas brutas se hundieron en u$s3.323 millones en junio.
3) Desafíos hacia el Cierre de Año
A pesar de que en el acumulado del primer semestre las reservas crecieron u$s3.775 millones gracias al aporte de u$s25.000 millones del superávit comercial y deuda privada, el cierre de año luce más desafiante. La consultora LCG advirtió que la remisión de utilidades y el déficit en turismo seguirán limitando la mejora de las cuentas externas.
Hacia adelante, la estacionalidad negativa de las exportaciones se combinará con la presión de los dividendos y una búsqueda de cobertura cambiaria que podría intensificarse ante la proximidad de las elecciones de 2027, planteando un panorama complejo para la autoridad monetaria.
